＜黃天麟專欄＞ 想像7100億的排擠效果

2007.10.16



＜黃天麟專欄＞ 想像7100億的排擠效果

開放金馬兌換人民幣業務，在十月三日已屆滿二年，根據央行統計，自二○○五年十月至今年八月卅日止，台銀等金融機構共計賣出三億二二四五萬人民幣，買入五三七三萬人民幣，淨賣出二億六八七二萬人民幣（折算新台幣十一億九三一一萬元），賣出是買入的六倍餘。央行的解釋是，人民幣的走升情勢明顯，持有人民幣較持有新台幣的價值成長空間較大，激勵國人想透過各種管道買入人民幣，小三通乃成了合法又便利的管道。

金馬人口不過是七萬七千多人，其人民所得水準並不及台灣本島，若將人民幣之兌換擴及全台，即使僅依人口比例並保守推估，即二年間淨賣出金額將達八百多億人民幣，折合新台幣三千六百多億。若再將所得及購買力之因素加入推算（以二倍計算），這二年國人淨購入之人民幣將達一千六百億（折合新台幣約七千一百多億元），除以二，即一年約三千五百億新台幣會因國人對人民幣之偏愛，以人民幣之型態死藏於台灣（此一估算數與本人一月二日自由廣場所推算之數目幾乎相同）。

台灣有沒有人民幣的黑市？當然有。只要有管制就有黑市。據稱位於衡陽路附近的銀樓買賣一天曾達千萬，但不管如何，會涉入黑市的國人畢竟有限。但正式開放掛牌後情況就會完全不同，投資人民幣必將成為民間之全民運動，且穩賺不賠（因人民幣仍被政策低估約四十％），一場人民幣大熱賣將會在台上演。過多的國人對人民幣之投資，必然直接影響到包括對股市之投資，間接影響到國內企業資本之形成，亦會大幅排擠國內之消費，使百業在不知不覺中日見蕭條。

有人說人民幣之兌換會帶來更多的觀光客。今年中國遊客來台人數（至九月）為五萬六千人，即使能如馬英九先生所希望的，來了一百萬人，以一人消費三萬元計算，消費亦不過三百億元，尚不及因中國觀光客而開放人民幣兌換所增加對人民幣年投資金額之十分之一（註：直航之利弊尚未計算在內）。

我們歡迎中國觀光客，但我們卻不能為了中國觀光客而承認中國對台之主權。同理，在人民幣被人為地低估而顯有升值的這一時機，更無須為了中國觀光客而貿然開放人民幣在台之兌換。日本人一直是我國觀光業的主客，但有一段很長的時間（超過三十年）外匯銀行仍不被允許掛牌買賣日圓，歷史的實踐告訴了我們，日本觀光客之來台，並未因日圓不能在台灣買賣而受影響。

經驗是萬人之師，金馬辦理人民幣兌換業務二年的經驗已明明白白地警告著我們，全面開放兌換可能會出現的偏頗結果。台灣雖然不會因此沉沒，但可斷言的，「現階段絕對不是時候」；對在台灣默默耕耘的絕大部分國人來說，「也不是政府優先該做的事情」。（作者為前國策顧問）